Morningstar晨星(中國)研究中心 黃曉萍

　　很久以前古希臘的赫拉克利特說過，“人不能兩次踏入同一條河流”，因為世界是變化的。投資亦是變幻的世界，當你買入并持有基金一段時期以后，可能會出現(xiàn)不如人意的狀況，例如基金經(jīng)理換了、業(yè)績下滑等等。這時可能面臨一個問題：是否把基金賣掉？

　　首先需要明確的是為何要持有該基金。什么是令你買進它的根本理由？基金經(jīng)理的過往業(yè)績是否令人滿意，后來有何變動，變動原因是什么？你喜歡該基金投資的行業(yè)嗎，現(xiàn)在其行業(yè)配置有何變化？該基金的投資風格是否可以填補你個人投資組合中的空白，其投資風格現(xiàn)在有何變化？

　　以下舉例說明幾個賣出基金的充足理由。

　　投資目標發(fā)生改變

　　每個人的投資都基于實現(xiàn)財務(wù)目標，因此當目標變化的時候，投資也要相應(yīng)調(diào)整。例如，你本來考慮在未來五年購置房產(chǎn)，因此將暫時閑置的資金購買了債券基金。但是現(xiàn)在你結(jié)婚了并且配偶擁有房產(chǎn)，所以打算將這筆錢用于退休后養(yǎng)老。這樣，你就可以賣掉債券基金，買入股票基金，因為用錢的時間向后推延了。

　　一般來說，隨著實現(xiàn)財務(wù)目標時間的臨近，債券應(yīng)該在基金的投資組合中占更多的比重，因為其波動性小從而基金凈值波動比較小，所以即使你在短期內(nèi)賣掉基金，也不致于因凈值有太大的下跌而承受損失。

　　重新尋求平衡

　　即使你的投資目標依舊而且資產(chǎn)配置計劃也沒有改變，但有時候還是需要對投資組合略作調(diào)整以堅持投資的初衷。例如，你的股票基金在既定年度內(nèi)整體表現(xiàn)不佳，那么需要賣掉其中業(yè)績落后的基金以重新尋求平衡。又如，當初你設(shè)定組合中股票資產(chǎn)的比重為70%，但一年來，組合中的股票型基金表現(xiàn)勇猛，使得整個組合股票資產(chǎn)比重迅速上升達到85%，遠遠偏離了資產(chǎn)配置目標。這個時候你也需要做再平衡，或者適當把一部分股票型基金轉(zhuǎn)成其他股票資產(chǎn)較低的品種，或者在追加投資金額時投資在風險收益特征較低的基金上。

　　當初對基本面有誤解

　　如同買了衣服不合適可以退還，投資有時候也需要“退貨”。例如，你當初可能認識不足，挑選了看似投資風格穩(wěn)健、偏好藍籌股的基金。但事實并非如此，該基金投資激進，持有大量高科技股票，業(yè)績大幅波動。這時候，與其一廂情愿等待基金經(jīng)理回頭關(guān)注藍籌股，不如將其轉(zhuǎn)換成別的基金。人生有許多事無法回頭，但愿投資是我們所能把握的。

　　基本面發(fā)生變化

　　倘若你買進某只中盤成長型基金是為了增加組合中小盤成長型股票的頭寸。但是基金經(jīng)理后來不斷增加大盤成長型股票的倉位，導致最終你的個人投資組合中有大量大盤成長型股票的頭寸。這時，需要賣掉一部分大盤成長型基金并換成其他基金，從而保持最初對投資組合的設(shè)計。

　　但是需要明確什么是投資風格的改變。有時候是股票情況發(fā)生改變，而不是基金經(jīng)理的投資策略發(fā)生偏離。例如，基金經(jīng)理買進時是中盤成長型股票，但后來這些股票由于基本情況變化而進入大盤成長型行列。

　　業(yè)績表現(xiàn)不符合預(yù)期

　　盡管從長期投資考慮，你的基金一年業(yè)績表現(xiàn)欠佳并不是大問題，但如果連續(xù)兩三年都是如此，就另當別論了。在賣出基金之前，必須將基金表現(xiàn)與業(yè)績基準進行對比，從而確認其是否真的沒有達到預(yù)期。

　　有時候，基金表現(xiàn)好得出乎意料，也要考慮將其賣掉、落袋為安。因為過高的業(yè)績背后往往也隱藏了較高的風險。

　　承受過多壓力

　　如果因為持有這只基金，你承受了過多壓力而寢食難安。該基金可能波動太大，即使用這筆投資將來購買新房的美好愿望也無法令你平靜；相反，你天天對著凈值的變動盤算著是否又賠掉了幾個平方米。這種情況下應(yīng)該堅決賣掉基金，并謹記：了解你的基金，了解你自己，不要再犯同樣的錯誤。

　　而且，今后你要特別關(guān)注基金如何投資；留意基金表現(xiàn)最差的年度和季度損失了多少，捫心自問在此情況下能否承受。